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미국 자산 반등 지속 가능성 낮다 – BofA의 전략적 매도 시점 진단

퍼펙트파이프라인 2025. 4. 30. 20:00

최근 미국 주식과 달러가 반등세를 보이고 있음에도 불구하고, 뱅크오브아메리카(BofA)는 이를 ‘지속 불가능한 반등’으로 평가하며 미국 자산에 대한 전략적 매도 시점이 도래했다고 진단했습니다. 특히 달러 약세, 미국 자산 이탈, 트럼프 행정부 정책의 불확실성, 그리고 글로벌 공급망 재편 등 구조적 변수들이 복합적으로 작용하면서, 투자자들은 기존 포트폴리오 리밸런싱 전략을 재검토해야 할 시점입니다.

기술적 반등에 그치는 미국 주식시장

BofA는 현재의 미국 증시 반등을 ‘기술적 반등’으로 한정하고 있습니다. 특히 S&P 500지수는 단기적으로 5,690포인트 부근에서 강한 저항선을 마주하고 있으며, 이를 돌파하기 위해선 세 가지 조건이 충족돼야 한다고 지적합니다.

  1. 미중 무역 협정 타결
  2. 소비 지출의 회복
  3. 연준(Fed)의 금리 인하 명확화

하지만 현재 미국 내 소비 심리는 여전히 위축돼 있으며, 연방준비제도의 완화적 정책 기조에도 불구하고 명확한 금리 인하 일정은 아직 제시되지 않았습니다. 이는 미국 증시가 일시적으로 반등하더라도, 구조적으로 상승 모멘텀을 확보하기 어렵다는 해석으로 이어집니다.

달러 약세, 구조적 변화의 시작

BofA는 이번 보고서에서 특히 달러화 약세 전환에 주목하며, 이를 단기적인 조정이 아닌 장기적인 구조 변화의 시작으로 해석하고 있습니다. 그 주요 배경은 다음과 같습니다.

  • 연준의 완화적 통화정책 확대 가능성
  • 미국 경제성장률 둔화
  • 무역 정책 불확실성 증가
  • 유럽 및 신흥국 자산의 상대적 매력 상승

현재 **달러 인덱스(DXY)**는 100선 초반에서 등락을 반복하고 있으며, 이는 글로벌 외환시장에서 유로화, 엔화, 위안화 등 주요 통화의 상대적 강세 흐름과 맞물려 있습니다. 투자자 입장에서는 단순히 환율 차익을 노리기보다, 글로벌 자산 분산 투자 전략의 핵심 변수로 인식할 필요가 있습니다.

미국 예외주의의 균열 – 트럼프 정책의 영향

BofA 산하 글로벌 전략 부서인 딥시크(DeepSec)는 이번 분석에서 “미국 예외주의는 정점에 도달했다”고 평가합니다. 미국 예외주의란, 글로벌 경제 불확실성 속에서도 미국만은 ‘안전자산’으로 간주되는 투자 패러다임을 말합니다.

그러나 트럼프 전 행정부의 고립주의적 무역정책, 관세 부과, 미국 중심의 공급망 재편 등이 글로벌 경제 질서에 충격을 주었고, 이는 글로벌 투자자의 미국 자산 이탈을 유도하는 촉매가 되었습니다.

또한 최근 미국의 재정적자 확대, 정치 리스크, 중국과의 기술 패권 경쟁 등도 불확실성을 키우고 있습니다. 이는 S&P500, 나스닥지수 등 미국 주식시장 전반의 밸류에이션 부담으로 이어질 가능성이 높습니다.

글로벌 자산 분산 전략이 필요한 시점

이러한 분석은 국내 투자자들에게도 중요한 시사점을 제공합니다. 특히, 달러 중심 자산에 과도하게 집중된 포트폴리오를 유지하고 있다면 지금이야말로 다양한 통화 기반 자산으로의 전환을 고민할 시점입니다.

고려할 수 있는 전략:

  • 유럽 주식 비중 확대: 유로화 강세와 유럽 기업의 밸류에이션 매력 반영
  • 엔화·유로화 기반 ETF 투자: 환율 분산과 지역 분산을 동시에 실현
  • 달러 헤지형 글로벌 채권 투자: 미국 외 국가의 안정적인 금리 수익 확보

특히 글로벌 ETF 시장에서 이러한 전략에 맞는 상품이 다양하게 출시되어 있으므로, 실용적인 리밸런싱 전략을 세울 수 있습니다. 예를 들어, iShares의 Currency Hedged MSCI EAFE ETF 또는 Vanguard Total International Bond ETF 등은 대표적인 대안입니다.

단기 트레이딩이 아닌 구조적 대응

BofA의 매도 권고는 단순한 단기 조정 대응이 아닌, 미국 자산 비중 과다 포트폴리오의 전략적 조정을 의미합니다. 특히 현재처럼 S&P 500이 고점 부근에서 박스권을 형성하는 상황에서는, 위험 관리 차원의 리밸런싱이 선택이 아닌 필수입니다.

리스크 헤지 전략의 필요성

환율 변동성, 금리 격차, 지정학적 리스크가 겹치는 현재의 시장에서는 다음 요소를 고려해야 합니다:

  • 환헤지 병행
  • 지역 다변화
  • 통화 분산
  • 대체자산(리츠, 원자재 등)의 비중 확대

이러한 조치는 단순히 수익률 극대화보다는 손실 회피와 변동성 완화 측면에서 반드시 고려돼야 할 전략입니다.

결론 및 핵심 포인트 요약

  • 미국 증시 반등은 구조적 한계가 명확하며 지속 가능성이 낮음
  • 달러 약세는 기술적 조정이 아닌 구조적 변화의 시작
  • 트럼프 정책의 여파로 미국 예외주의는 약화되고 있음
  • 글로벌 투자 포트폴리오는 유럽, 아시아 자산으로의 분산 필요
  • 환율, 금리, 정치 리스크를 반영한 실용적 리밸런싱이 중요함


본 자료는 BofA 등 주요 기관의 보고서를 바탕으로 재구성한 분석 자료로,
투자에 대한 조언이 아닌 참고 자료로 활용해 주시기 바랍니다.